随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂家自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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